К и в любом другом деле, в торговле на Форекс есть
свои выдающиеся личности, имена которых попали в историю. На валютном
рынке одним из самых успешных трейдеров в истории считается Джордж
Сорос. Карьера Джорджа Сороса началась с основания в 1969 г. фонда Quantum
на Кюрасао (остров в архипелаге Малых Антильских островов в
Вест-Индии). За время своего существования фонд Quantum провел большое
число успешных спекулятивных операций на валютном рынке Форекс. Для
примера, только на спотовом рынке в 1996 г. фонд Quantum заработал
доход, соизмеримый по своим размерам с годовым доходом всей корпорации McDonald’s.
Однако, самой успешной сделкой Джорджа Сороса считается сделка на
валютных спекуляциях с английским фунтом стерлингов в 1992 г.,
благодаря которой за месяц было получено около 2 миллиардов долларов
США чистой прибыли. Благодаря такому успеху и фактами, которыми он был
обусловлен, Джордж Сорос приобрел репутацию человека, который «сломал
банк Англии».
Столь успешным валютным спекуляциям
Джордж Сорос обязан сложившейся в начале 90-х годов ситуации на мировой
арене. В 1979 г. по инициативе Германии и Франции была создана Европейская валютная система (ЕВС).
Целью ЕВС было поддержание стабильности курсов валют европейских стран,
входящих в систему, а также подготовка к валютной интеграции.
Первоначально в ЕВС входили Германия, Франция, Италия, Нидерланды,
Бельгия, Дания, Ирландия и Люксембург. Механизм удержания валютных
курсов, являющийся стрежнем ЕВС, основывался на введении европейской
валютной единицы ЭКЮ (European Currency Unit, ECU),
которая являлась прототипом сегодняшнего Евро (EUR). Для каждой страны,
входившей в Европейскую валютную систему, устанавливался центральный
курс по отношению к ЭКЮ и валютный коридор, в пределах которого
допускалось изменение валютного курса. Страны-участницы ЕВС обязаны
были любыми способами поддерживать курс своей национальной валюты на
данных условиях или выйти из системы. Центральные курсы стран, входящих
в ЕВС, по условиям соглашения могли корректироваться, и за период с
1979 по 1987 гг. это происходило девять раз.
В
1990 г. Великобритания вошла в ЕВС, и курс фунта стерлингов (GBP) был
зафиксирован на уровне 2,95 немецких марок (DEM) с допустимым валютным
коридором ± 6%. К середине 1992 г., благодаря механизму удержания
валютных курсов, удалось добиться существенного снижения темпов
инфляции в европейских странах-участницах ЕВС. Однако, искусственное
поддержание валютных курсов в рамках валютного коридора вызывало все
больше недоверия среди инвесторов. Ситуация усугубилась после
воссоединения Западной и Восточной Германии в 1989 г. Слабость
экономики Восточной Германии привели к повышению государственных
расходов, что вынудило Центральный банк Германии (Бундесбанк) выпустить
в обращение больше денег. Такая политика привела к инфляции, на что
Бундесбанк отреагировал повышением процентной ставки. Высокая
процентная ставка привлекла иностранных инвесторов, что вызвало
повышенный спрос на немецкую марку, а следовательно и повышение ее
курса. Великобритания, связанная соглашением по ЕВС обязана была
поддерживать курс своей национальной валюты в пределах установленного
по отношению к немецкой марке валютного коридора. Экономика
Великобритании на то время была ослаблена, в стране был высокий уровень
безработицы. Повышение процентной ставки вслед за Германией в таких
условиях могло только усугубить ситуацию. Других же возможностей
укрепить курс национальной валюты в краткосрочной перспективе у
Великобритании не было. В таких условиях Джордж Сорос и многие другие
инвесторы сделали ставку на то, что Великобритания не сможет долго
удерживать курс своей национальной валюты на необходимом уровне, и ей
придется либо объявить о ее девальвации (обесценивании), либо
отказаться от механизма удержания валютных курсов.
Джорджом
Соросом было принято решение брать в долг фунты стерлингов (GBP),
продавать их за немецкие марки (DEM), которые вкладывать в немецкие
активы. В результате было продано порядка 10 миллиардов фунтов
стерлингов. Джордж Сорос не был одинок в своих рассуждениях, и многие
инвесторы последовали его примеру. В результате таких спекуляций и без
того шаткое экономическое положение Великобритании еще более
усугубилось. Центральный банк Великобритании в попытке исправить
ситуацию и поднять курс национальной валюты выкупил за счет своих
резервов порядка 15 миллиардов фунтов стерлингов. Но ожидаемого
результата это не принесло. Тогда 16 сентября 1992 г., в день который
позже назовут «черной средой», Центральный банк Великобритании объявил
о повышении процентной ставки с 10% до 12% в попытке нейтрализовать
сложившийся ажиотаж. Но ожидания английских политиков не оправдались.
Инвесторы, продававшие фунты
стерлингов были уверены в том, что получат огромную прибыль после
будущего обвального падения его курса. Несколько часов спустя
Центральный банк Великобритании пообещал, что процентная ставка будет
поднята до 15%, но трейдеры все равно продолжали продавать фунты
стерлингов в большом количестве. Это продолжалось до 19:00 того же дня,
после чего генеральный казначей Норман Леймонт объявил о том, что
Великобритания выходит из механизма удержания валютных курсов, и
процентная ставка будет снижена до прежнего уровня в 10%. С этого дня
началось падение курса фунта стерлингов, который за последующие пять
недель упал почти на 15% по отношению к немецкой марке и на 25% по
отношению к доллару США. Это принесло колоссальную прибыль фонду
Quantum – в течении месяца Джордж Сорос заработал порядка 2 миллиардов
долларов, покупая на немецкие активы уже значительно подешевевшие фунты
стерлингов. Падение курса фунта стерлингов по отношению к доллару США
после описанных выше событий показано на рисунке. Как можно заметить за
один только сентябрь 1992 г. фунт стерлингов упал на порядка 3 000
пунктов!
Таким
образом Джордж Сорос – человек, который «сломал Банк Англии» – показал
насколько центральные банки могут быть уязвимыми перед валютными
спекуляциями крупных инвесторов в условиях искусственно удерживаемых
курсов валют. Использование заемных средств позволило Джорджу Соросу
сколотить огромное состояние всего за несколько недель, что, и положило
начало его благотворительной деятельности. Как мы увидели, с целью
предотвращения негативного влияния валютных спекуляций на экономику
страны центральные банки создают резервы в виде иностранных активов.
Но, как показала практика, такие резервы могут оказаться
неэффективными, если им противостоят огромные капиталы крупных
инвесторов, объединенных общей целью. Сегодня валютный рынок Форекс
гораздо более ликвидный чем в начале 90-х годов. Поэтому ни один
инвестор, даже обладающий миллиардным капиталом, навряд ли сможет
единолично длительное время оказывать влияние на курс какой-либо
валюты. «Черная среда» сентября 1992 г. осталась далеко в прошлом, но
историческими фактами все равно нельзя пренебрегать, так как история
имеет свойство повторяться.