Операции на Форекс осуществляются не только против
доллара США, хотя до настоящего момента мы намеренно не рассматривали
такие операции в целях упрощения изложения материала сайта. Курсы
валют, в которых не присутствует доллар США называются кросс-курсы
(cross rates). С кросс-курсами на Форекс, как правило, работают только
опытные трейдеры, так как для эффективной работы с ними необходимы
углубленные знания экономических показателей и индикаторов отдельно
взятых стран. В качестве примера кросс-курсовых котировок можно
привести котировку английского фунта стерлингов к японской Йене
(GBP/JPY), котировку Евро к японской Йене (EUR/JPY), или же котировку
английского фунта стерлингов к Евро (GBP/EUR).
Для основных (долларовых) котировок
позиции валют в них строго определены. Позиции же валют в
кросс-курсовых котировках могут варьироваться в зависимости от стороны,
которая дает котировку. Например, банк в Канаде может дать котировку
канадского доллара к Евро как CAD/EUR, а банк в Европе может дать такую
котировку как EUR/CAD. Этот нюанс следует учитывать при совершении
сделок по кросс-курсам, чтобы не принять ложное решение купли/продажи.
В качестве исключения можно привести английский фунт стерлингов,
который в кросс-курсах всегда котируется в виде GBP/___, то есть всегда
является базовой валютой.
Почему
кросс-курсы представляют интерес на Форекс? Представим себе ситуацию,
когда вы ожидаете большой экономический подъем в Канаде, вызванный
разработкой новых месторождений нефти (Канада – один из основных
экспортеров нефти на мировой арене). В то же время выход очередного
экономического показателя в Японии свидетельствует о временном упадке
японской экономики. Так как состояние экономики страны прямо
пропорционально стоимости ее валюты на мировом валютном рынке,
очевидно, что стоит приобретать канадские доллары (CAD) и продавать
японские Йены (JPY). Но если совершать такие операции по отношению к
доллару США, можно получить неоднозначный результат. Доллар США может
как повыситься в цене, так и упасть, так как четких данных о состоянии
экономики США мы можем и не иметь. Поэтому покупка канадских долларов
за доллары США (по котировке USD/CAD) может не принести ожидаемой
прибыли, ровно как и продажа японских Йен за доллары США (по котировке
USD/JPY). Если же совершить эти операции одновременно с одинаковым
размером сделки, то мы как бы исключаем доллар США из «уравнения», и
больше не зависим от экономического состояния американской экономики.
Этого эффекта мы и достигаем, работая на Форекс с кросс-курсами – мы
как бы исключаем влияние экономики США на изменение направления курсов
интересующих нас валют.
Подавляющее
большинство операций на Форекс – это операции по основным (долларовым)
котировкам. Рынок же кросс-курсов на Форекс намного менее ликвидный.
Поэтому, котировки по кросс-курсам не рассчитываются относительно
спроса и предложения валют по отношению друг к другу, как это имеет
место с основными котировками. Иначе рынок кросс-курсов получился бы
спекулятивным, и отдельные его участники могли бы полностью его
контролировать. Таким образом, несмотря на то, что доллар США не
присутствует в котировках по кросс-курсам, рассчитываются кросс-курсы
именно относительно основных котировок с долларом США.
Так как же рассчитываются кросс-курсы? Существует три возможных варианта расчета кросс-курсов,
в зависимости от того, выступает ли доллар США базовой или котируемой
валютой в основных котировках интересующих нас валют. При этом мы будем
пользоваться простыми правилами умножения и деления дробей, известные
нам со школьного курса математики. При этом воспринимать написание
котировки USD/JPY буквально как дробь, конечно, не следует. Ведь если
бы запись котировки японской Йены к доллару США изображалась бы
реальной дробью, то значению котировки 104.78 (количество японских Йен
за один доллар США) соответствовало бы написание котировки как JPY/USD.
На практике же, как нам известно, используется обратное написание
USD/JPY.
Первый вид расчета используется для валют с прямыми котировками по отношению к доллару США
(доллар США является базовой валютой котировки для обеих валют).
Рассмотрим японскую Йену (JPY) и швейцарский франк (CHF). Имея
котировки по отношению к доллару США USD/JPY и USD/CHF можно, используя
свойства дробей, вывести кросс-курс швейцарского франка к японской Йене:
CHF/JPY = USD/JPY : USD/CHF,
то
есть, необходимо разделить долларовую котировку японской Йены на
долларовую котировку швейцарского франка. Имея, например,
USD/JPY 104.78 и USD/CHF 1.0505, кросс-курс швейцарского франка к
японской Йене будет (с округлением) равен CHF/JPY 99.74.
Второй вид расчета используется для валют с прямой и обратной котировками по отношению к доллару США
(доллар США является базовой валютой котировки для одной валюты и
котируемой валютой котировки для другой). Рассмотрим японскую Йену
(JPY) и австралийский доллар (AUD). Имея котировки по отношению к
доллару США USD/JPY и AUD/USD можно, используя свойства дробей, вывести
кросс-курс австралийского доллара к японской Йене:
AUD/JPY = AUD/USD * USD/JPY,
то
есть необходимо умножить долларовую котировку австралийского доллара на
долларовую котировку японской Йены. Имея, например, USD/JPY 104.78 и
AUD/USD 1.0564, кросс-курс австралийского доллара к японской Йене будет
(с округлением) равен AUD/JPY 110.69.
Третий вид расчета используется для валют с обратными котировками по отношению к доллару США
(доллар США является котируемой валютой котировки для обеих валют).
Рассмотрим английский фунт стерлингов (GBP) и австралийский доллар
(AUD). Имея котировки по отношению к доллару США GBP/USD и AUD/USD
можно, используя свойства дробей, вывести кросс-курс английского фунта
стерлингов к австралийскому доллару:
GBP/AUD = GBP/USD : AUD/USD,
то
есть, необходимо разделить долларовую котировку английского фунта
стерлингов на долларовую котировку австралийского доллара. Имея,
например, GBP/USD 0.5028 и AUD/USD 1.0564, кросс-курс английского фунта
стерлингов к австралийскому доллару будет (с округлением) равен
GBP/AUD 0.4760.
Стоит заметить, что для упрощения формул расчета мы исключили из рассмотрения понятие цены покупки (bid) и цены продажи
(ask) котировок валют и до сих пор использовали только текущие
(спотовые) цены. Но каждая основная (долларовая) котировка имеет две
цены, и вычисляемая кросс-курсовая котировка также имеет две цены – так
где подставлять в формулу цену покупки, а где цену продажи? Ответ на
этот вопрос лежит в понимании логики вычисления кросс-курсов. Вернемся
к примеру первого вида расчета со швейцарским франком (CHF) и
японской Йеной (JPY). Нас интересует кросс-курсовая котировка CHF/JPY.
Чтобы определить курс покупки швейцарского франка в такой котировке
(курсы покупки/продажи, как мы уже знаем, всегда относятся к базовой
валюте котировки) надо рассуждать следующим образом. Нас интересует
покупка швейцарского франка, значит сначала мы должны купить доллары за
японские Йены, а затем продать их за швейцарские франки. Таким образом,
в котировке USD/JPY нас интересует курс покупки, а в котировке USD/CHF
курс продажи. Значит курс покупки швейцарского франка за японскую Йену
в котировке по кросс-курсу CHF/JPY рассчитывается по формуле:
CHF/JPY(bid) = USD/JPY(bid) : USD/CHF(ask)
Аналогичным
образом можно вычислить формулу для курса продажи швейцарского франка
за японскую Йену в котировке по кросс-курсу CHF/JPY:
CHF/JPY(ask) = USD/JPY(ask) : USD/CHF(bid)
Для примеров по второму и третьему виду расчета формулы вычисляются аналогично:
AUD/JPY(bid) = AUD/USD(bid) * USD/JPY(bid),
AUD/JPY(ask) = AUD/USD(ask) * USD/JPY(ask),
GBP/AUD(bid) = GBP/USD(bid) : AUD/USD(ask),
GBP/AUD(ask) = GBP/USD(ask) : AUD/USD(bid).
Стоит
заметить, что дилеры практически не используют эти формулы по причине
их громоздкости. Есть более удобный общепринятый способ вычисления
курсов покупки и продажи в котировках по кросс-курсам на Форекс. Этот
способ заключается в следующем. Берется среднее значение от курсов
покупки и продажи для каждой из долларовых котировок. Затем, используя
формулы для текущих (спотовых) цен, вычисляется текущее значение
кросс-курсовой котировки. Затем это значение «раздвигается» в
противоположные стороны на определенное количество пунктов
(устанавливается спрэд), и, таким образом, получаются курсы покупки и
продажи для кросс-курсовой котировки.
Рассмотрим
пример со швейцарским франком (CHF) и японской Йеной (JPY).
Предположим, курсы покупки/продажи данных валют по отношению к доллару
США следующие: USD/CHF 1.0502/08 и USD/JPY 104.74/82. Рассчитываются
усредненные курсы:
USD/CHF(avg) = (1.0502 + 1.0508)/2 = 1.0505,
USD/JPY(avg) = (104.74 + 104.82)/2 = 104.78,
которые
затем используются в формулах расчета котировок по кросс-курсам для
текущих (спотовых) цен. Вычисленное таким образом значение
CHF/JPY(avg) 99.74 затем «раздвигается», скажем на 5 пунктов в обе
стороны, образуя курсы покупки и продажи CHF/JPY 99.69/79.
Надо
учесть, что в таком упрощенном способе расчета есть и подводные камни.
Так как деньги на Форекс зарабатываются именно на противоположных
(перекрывающихся) сделках, величина спрэда должна быть достаточно
большой, чтобы избежать потерь при обратной сделке с другим
контрагентом. Особенно это актуально для низколиквидных рынков
«экзотических» кросс-курсов.
Подводя итог
главы скажем, что анализ и прогнозирование кросс-курсов ничем не
отличается от анализа и прогнозирования основных курсов по отношению к
доллару США, т.е. используются одинаковые инструменты, речь о которых
пойдет в разделе ВТОРОЙ КУРС ОБУЧЕНИЯ.